4月23日晚，西安旅游(000610.SZ)发布2025年年度陈述。陈述期内，公司已毕买卖收入5.56亿元，同比下滑4.57%；归母净利润-2.91亿元，同比下滑11.86%；扣非净利润-2.66亿元，同比下滑1.53%，已蚁合第13年告负。

分季度来看，2025年前三个季度，西安旅游归母净利润折柳为-3231.90万元、-2367.06万元、-2435.12万元，而第四季度归母净利润为-2.11亿元，亏蚀幅度环比激增765.98%。

亦然在第四季度，西安旅游的归母净金钱也由正转负，从2025年三季度末的1.56亿元降至2025年末的-5453.59万元，触发了深交所股票上市司法章程的退市风险警示情形。

今日，西安旅游公告称，公司股票将于4月24日开市起停牌一天，自4月27日复牌后实施退市风险警示，证券简称变更为“*ST西旅”，并明确示意“若2026年末仍触及期末净金钱为负值等退市情形，股票将被拒绝上市”。

这是陕西文旅军团初次拉响退市警报。于今，陕西省共有四家文旅上市公司，除西安旅游外，其余三家折柳为西安饮食(000721.SZ)、曲江文旅(600706.SH)、陕西旅游(603402.SH)，其中西安旅游最早登陆成本阛阓，其控股鼓吹为西安旅游集团有限包袱公司（以下简称“西旅集团”），内容适度东说念主为西安曲江新区经管委员会。

浙大城市学院副解说、中国城市群众智库委员会常务副通知长林先平对期间周报记者分析指出，“这次*ST警示，不仅是西安旅游自己霸术不善的着力，也为文旅行业敲响警钟。在文旅行业复苏程度中，衰败中枢资源、业务形貌传统的企业，极易堕入霸术与财务双重逆境，惟有打造中枢IP、优化金钱结构、普及主业盈利才智，才能回避霸术风险，已毕郑重发展。”

旅社业务越作念越亏，“造血但愿”扎尕那技俩八年未盈利

不同于手捏大唐不夜城经管权的曲江文旅、坐拥华清宫《长恨歌》实景演艺的陕西旅游，西安旅游的业务更为传统，80%的收入依赖旅行社业务和旅社业务。

年报数据流露，2025年，该公司两伟业务营收均出现下滑。其中，旅行社业求已毕收入3.70亿元，同比下滑4.42%；旅社业求已毕收入1.15亿元，同比下滑15.26%。

盈利才智方面，旅社业务显然承压，已毕毛利率为-17.95%，较2024年减少7.02个百分点。这意味着西安旅游旅社业务每收入100元，径直成本为117.95元，亏蚀17.95元，可谓是越作念越亏；而旅行社业务毛利率为5.28%，较2024年增多0.62个百分点。

旅社业务也被西安旅游列为亏蚀的主要原因之一。西安旅游此前在功绩预报中指出，2025年公司旅社板块入住率与平均房价同步下滑，收入限制消弱；不及以粉饰固定运营开支。

此外，大额的金钱减值亦是公司亏蚀的弥留原因。陈述期内，西安旅游金钱减值损失9534.55万元，较上年同时增多损失6128.81万元，变动幅度179.96%。对此，公司示意，扎尕那技俩销售价钱未达预期，公司基于严慎性原则，对该技俩关系存货计提大额跌价准备，上述金钱关系减值及摊销计提进一步侵蚀了本期利润。

扎尕那技俩全称为“扎尕那生态旅游养生特点小镇”，位于甘肃省甘南藏族自治州迭部县。该技俩是西安旅游初次跨省要点投资打造的旅游资源类技俩，于2018年完成签约。西安旅游官网流露，扎尕那技俩由扎尕那景区、小镇产业园区和生态康养社区三部分构成，快乐彩app官方最新版下载总占地约995.75亩、总建筑面积约60万浅近米、总投资约28.23亿元。

彼时，西安旅游布局该技俩标中枢标的在于补皆公司主业无景区中枢资源支持的业务短板。公司曾示意，扎尕那生态旅游资源的政策栽种发展将对公司可赓续发展造成有劲支持。

最新年报数据流露，限定2025年底，西安旅游旗下共有三家主要公司触及该技俩，折柳为迭部县扎尕那生态旅游文化发展有限公司（以下简称“扎尕那生态旅游”）、迭部县扎尕那康养置业有限公司（以下简称“扎尕那康养置业”）、迭部县扎尕那景区运营经管有限公司（以下简称“扎尕那景区运营”），西安旅游持有权利比例折柳为51%、85.3%、51%。

据了解，扎尕那生态旅游设置于2018年7月，主要从事生态旅游、农业发展等业务；扎尕那康养置业设置于2019年12月，主要从事房地产开荒、霸术、销售等业务；扎尕那景区运营设置于2021年7月，主要从事景区经管业务。

2025年，扎尕那生态旅游、扎尕那康养置业、扎尕那景区运营三家公司折柳已毕营收809.37万元、2527.29万元、0元。其中，扎尕那康养置业于2025年第一次已毕买卖收入，这也使得西安旅游主买卖务一栏中初次出现了“房地产业务”字样；而扎尕那景区运营设置于今尚未产生买卖收入。

利润方面，陈述期内，上述三家公司已毕净利润折柳为-108.73万元、-7321.46万元、-130.39万元，亏蚀幅度较2024年均有所扩大。

值得关爱的是，限定2025年底，这三家公司均尚未已毕盈利。据记者统计，2018年于今，三家公司共计净亏蚀超1.8亿元。

除了赓续亏蚀，扎尕那技俩深陷司法纠纷。据西安旅游在最新年报中流露，其于2025年11月20日收到甘肃省甘南藏族自治州中级东说念主民法院（2025）甘30民终332号《民事判决书》，裁定扎尕那康养置业向甘肃建投土木匠程竖立集团有限包袱公司（以下简称“土木公司”）支付工程款4570.88万元。2026年1月，土木公司就欠付工程款事项向甘肃省甘南藏族自治州迭部县东说念主民法院苦求强制实践，实践案号：（2026）甘3024执38号。限定2026年4月23日，该案件尚在实践中。

一季度再亏2663.59万元，亟待母公司“输血”

步入2026年，西安旅游的资不抵债气象仍未好转。2026年一季报流露，期内该公司已毕买卖收入8401.09万元，归母净利润-2663.59万元，扣非净利润-2654.37万元。限定2026年3月底，公司归母净金钱进一步降至-8117.18万元，退市风险加重。

当今来看，西安旅游自己孱弱的“造血”才智，似乎无法支持其化解退市风险。若要通过金钱惩办和融资来自救，这背后势必离不开控股鼓吹西旅集团的赈济。

2026年3月6日，西安旅游公告称，拟向控股鼓吹西旅集团下属子公司西安旅游集团实业投资有限公司转让西安红土立异投资有限公司（简称“红土创投”）50%股权、西安西旅立异投资经管有限公司（简称“西旅创投”）30%股权，出让价折柳为1398.16万元、183.09万元。

其中，红土创投2025年营收为0元，净利润-153.36万元；西旅创投营收628.79万元、净利润375.74万元。限定2025年底，两家公司净金钱折柳为2551万元与610.29万元。走动完成后，西安旅游不再持有二者股权，共计产生收益30.66万元。据悉，限定2026年4月23日，上述股权已完成交割。

而在融资方面，据西安旅游年报最新流露，2026年1月1日至4月22日，西安旅游与西旅集团订立《里面借债左券》，累计向控股鼓吹拆入资金8000万元。

此外，据深交所官网流露，本年3月24日，西安旅游提交的定增决策获取了受理。字据召募讲明书，西安旅游拟以9.80元/股的价钱，向西旅集团刊行不跳跃3061.22万股，召募资金总数不跳跃3.00亿元，将沿路用于补充流动资金及偿还银行贷款。

这次刊行尚需经深交所审核通过并获中国证监会首肯注册。从最新推崇来看，4月14日，深交所已对定增决策进行了问询。当今，西安旅游尚未进行回应。若算上这次3亿元定增，2026年头于今，西旅集团对西安旅游的资金赈济已高达3.96亿元。

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