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　　每经记者|陈晴    每经裁剪|陈旭    

　　新疆凯龙清洁动力股份有限公司（以下简称凯龙洁能）再次向成本市集发起冲刺，这次筹划锁定北交所。

　　这家公司对成本市集而言并不生分，它曾挂牌新三板后又摘牌，曾经进取交所主板递交恳求，最终却主动撤回。

　　凯龙洁能这次转战北交所能否成行？把柄裸露，公司股权高度辘集于实控东说念主曾氏家眷，历史代握问题虽已计帐但脚迹犹在。此外，公司连年来事迹波动较大：营收与净利润在2024年双双下滑，2025年前三季度又呈现“增收不增利”的态势。针对谋划问题，1月29日，北交所向凯龙洁能发出了审核问询函。

　　凯龙洁能是一家典型的家眷企业。公司本体胁制东说念主曾强通过径直和盘曲方式悉数胁制着刊行东说念主74.69%的股份。若算上其弟弟或妹妹曾伟、曾松、曾洁等一致活动东说念主，曾氏家眷掌控的股权比例高达74.93%。这种“一股独大”的款式下，身兼董事长的曾强对企业经营领有整个语言权。

　　更令东说念主细心的是家眷成员对中枢不休层的“密集渗入”：曾强与董事曾彦系父女联系，与推动曾伟、高管曾松系昆季联系，与另一位高管杨培顺则是连襟联系。

　　北交方位问询中，要求公司证明股权辘集、支属任职及发达期（2022年至2024年全年及2025年上半年，下同）内董高变动对公司经营的影响，并揭示治理机制有用性的谋划风险。

　　凯龙洁能股权结构的复杂性还体刻下历史上的“代握”问题上。2016年的一次定向增发中，出现了较着的股份代握陶然。举例，当然东说念目的心凤认购的300万股中，有260万股系代曾伟、曾松等9东说念主握有。代握原因包括关联方为褪色审批方法，以偏执他投资东说念主不安妥那时新三板及格投资者条款。

　　尽管凯龙洁能宣称这些代握联系已在2021年至2022年间通过签署复原公约给予圭表计帐，且刻下不存在纠纷，但这段历史无疑留住了公司早期运作圭表性不及的印章。

　　近期北交所问询函再次问及代握的配景、原因，是否波及法律措施谢绝握股或其他不适格握股的情形等问题。

　　在这么的配景下，凯龙洁能的成本市集经过可谓放诞转变。公司最早于2016年7月在新三板挂牌，2019年4月主动散伙挂牌；而后，2023年6月转战沪市主板获受理，但经验两轮响应后，跟着2023年下半年景本市集环境变化及2024年主板上市门槛提高，公司自发业务界限与“大盘蓝筹”定位存在差距，于2024年6月主动撤回恳求。 

　　若是说股权结构是“先天基因”，那么事迹波动等于“后天症状”。

　　凯龙洁能主营油气田放空自然气净化回收、注气业务及自然气发电职业等，其中放空自然气净化回收业务收入占比长年卓绝50%，是整个的中枢支握。

　　可是，这一中枢业务持重验剧烈波动。2022年至2024年，公司营收在5.20亿元至5.96亿元间颠簸，归母净利润却经验高大波动：从9492.8万元攀升至1.02亿元后，2024年骤降至6554.85万元，快乐彩app同比下滑36%；2024年扣非净利润降幅更是高达44.69%。

　　关于2024年的扣非净利润大幅下滑，凯龙洁能的讲明指向其业务模式的固有痛点：原有的放空自然气净化回收形势已毕后，投建新形势需要一定的周期（常常6~12个月）才调迟缓开释产能，在此工夫该类业务的东说念主工、开拓折旧等固定成本较高，导致利润暂时出现下滑的情况。

　　这一讲明在2025年前三季度再次得到印证——营收同比增长44.24%，但归母净利润却反向下滑，出现增收不增利的情况。

　　更深层的问题在于毛利率的握续下滑。发达期内，凯龙洁能详细毛利率从34.78%一皆下滑至24.00%，降幅超10个百分点。行动收入支握的放空自然气净化回收业务，毛利率更是从35.22%大幅萎缩至21.64%，降幅达13.58个百分点。

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　　凯龙洁能将上述陶然归因于三重压力：一是产能应用率着落，形势已毕但固定成本不变；二是新老形势轮流的青黄不接期；三是不同形势自己因投资、工艺相反导致的毛利率不同。

　　北交所对此提议了问询，要求公司集中产能应用率变动趋势，证明经营是否清爽可握续，并揭示行业周期性、油气井气量不清爽导致的事迹下滑风险。

　　就在新形势产能应用率未弥散、毛利率握续下滑的配景下，凯龙洁能抛出了一项激进的扩产缱绻，这一逆向操作激发监管层高度关爱。

　　把柄裸露，凯龙洁能缱绻召募4亿元，进入“自然气净化回收业务智商提高建造形势”，主要用于购置90万立方米/日解决智商的撬装开拓。以年运营时代推断，这将为公司新增近3.29亿立方米/年的处贤达商。对比2024年公司约5.58亿立方米的产能，此番扩产幅度接近六成。

　　一边是现存产能未能充分消化、利润孝敬有限，另一边是缱绻大界限上新形势，这一矛盾之处的合感性遇到监管层质疑。北交所要求凯龙洁能集中发达期内产能应用率、在手订单、客户需求、自有资金情况，以及卑劣市集发展和同业经营景况，详实证明大界限扩产的必要性。

　　从客户方面来看，发达期内，公司来自中石油和中石化两家巨头的悉数收入占比长年卓绝70%，最高时达到96.79%。尽管2025年上半年这一比例有所着落至45.57%，但客户辘集风险如故是悬在头顶的“达摩克利斯之剑”。公司暗意，客户辘集度高安妥行业特点，但若公司的两大客户减少与公司的配合，则会导致公司的经营景况受到不利影响。

　　风险不啻于经营层面。发达期内，凯龙洁能买卖外支拨隔离为74.04万元、395.80万元、241.95万元、242.94万元。招股书对此暗意，其中占相比高的补偿金及罚金主要内容为因公司的开拓故障或操作主说念主员的误操作等情况，导致的客户按照谋划商定的扣款。

　　除了公司提到的“扣款”，细究还不错发现，2024年至2025年，公司方面因未按功令办理安全评价手续、应用渗坑排放水欺凌物、特种功课东说念主员无证上岗等问题，四次收到济急不休及生态环境部门罚单，悉数金额124.21万元。

　　就谋划事项，2月5日，《逐日经济新闻》记者致电该公司并发送了采访邮件，戒指发稿暂未获取复兴。

　　封面图片泉源：公司官网

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