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　　出品：新浪财经上市公司策划院

　　作家：IPO再融资组/图灵

　　近日，民德电子发布了2026年度向特定对象刊行A股股票预案，拟定增募资不高出10亿元，诀别用于特质高压功率半导体器件及功率集成电路晶圆代工形状（下称“7亿元晶圆代工形状”）、补充流动资金（3亿元）。

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　　值得暄和的是，民德电子2022年通过定增募资5亿元，其中4亿元用来扩产或技改两个形状，但两个募投形状达到预定可使用景况后施行效益远不足预期，一个形状累计效益为负，一个产能愚弄率为0。

　　无论是这次定增形状，如故上次定增形状，民德电子扩产的都是6英寸居品，并称“在夙昔很长一段时刻内仍然领有相对分解况兼可执续性的需求”。但也有不雅点觉得，熟识时刻细分商场的需求则呈现严慎且渐进式的反弹、小尺寸晶圆厂的总产能将下滑；8英寸和12英寸晶圆或将成为商场主流；6英寸晶圆或逐渐边际化，退出主流竞争舞台可能仅仅时刻问题。

　　上次定增募投形状效益远不足预期 产能愚弄率畸低一形状为0

　　民德电子这次揣度通过定增募资不高出10亿元，诀别用于特质高压功率半导体器件及功率集成电路晶圆代工形状、补充流动资金，拟使用募资金额诀别为7亿元、3亿元。

　　民德电子这次定增的7亿元晶圆代工形状，使用广芯微现存厂房及附庸方法并进行革新，拟通过购置分娩建设、检测仪器及软件系统等，新建6英寸功率半导体晶圆代工产线以擢升晶圆代工产能。形状建成达产后，揣度将新增适用于高压、大功率边界的IGBT、特高压VDMOS和700V高压BCD等居品代工产能6万片/月。

　　但值得暄和的是，民德电子上次定增形状的募投形状的产能愚弄率畸低，远未收场预期效益，这次定增又要扩产的合感性待考。

　　2022年1月，民德电子通过定增募资5亿元，诀别用于碳化硅功率器件的研发和产业化形状、适用于新式动力供给的高端沟槽型肖特基二极管产能的擢升实时刻改进形状、补充流动资金形状，拟进入资金诀别为2.8亿元、1.2亿元、1亿元。

　　2024 年 7 月，民德电子上述三个募投形状齐达到预定可使用景况并结项。但遏抑2025年12月31日，除了补充流动资金的形状外，另外两个主要用来扩产、技改的两个定增募投形状效益远不足预期，累计利润为负。

开首:公告

　　其中碳化硅功率器件的研发和产业化形状，2024年度和2025年度两年累计收场的效益为101.18万元，较年均净利润 5254.37万元的预期几乎有云泥之别。

　　适用于新式动力供给的高端沟槽型肖特基二极管产能的擢升实时刻改进形状更为凸起，2024年、2025年诀别完纯碎利润-403.16万元、 -715.24 万元，累计收场的效益为-1118.4万元。

　　两个扩产、技改形状的产能愚弄率也都很低，遏抑2025年12月31日齐低于35%。尤其是碳化硅功率器件的研发和产业化形状，产能愚弄率果真为0，也即是还莫得量产。

　　公司解释称，碳化硅功率器件的研发和产业化形状自投产以来，因国内碳化硅功率器件产业链及商场发展不足预期，碳化硅功率器件居品价钱降幅较大，从商场角度启航，公司当今尚未对碳化硅功率器件进行量产，因此累计收场效益未达到预期效益。

　　民德电子的解释存在一定疑问，因为公司在2021年的定增预案以及召募评释书中，对该形状的必要性和可行性进行了大篇幅的评释，比如必要性包含三点：新动力翻新对功率半导体产业发展建议更高条款；助力国度第三代半导体产业国产化进度；丰富公司功率半导体居品线，擢升公司中枢竞争力。而可行性又包括四点：国度政策鼎力赞成第三代半导体产业发展；碳化硅功率器件商场执续快速增长；碳化硅功率器件已初具国产化供应链基础；公司领有关系的时刻储备，并已对碳化硅工艺平台完成了初步考证。

　　为安在定增前，民德电子募资的事理那么充分，而募资后甚而形状建成后却难量产，难说念商场原因就能一笔带过？投资者的疑问在所未免。

　　新增72万片6英寸居品产能是否审慎？

　　2022年1月的定增预案泄漏，碳化硅功率器件的研发和产业化形状揣度变成 6 英寸碳化硅晶圆年产能 3.6 万片；适用于新式动力供给的高端沟槽型肖特基二极管产能的擢升实时刻改进形状揣度新增，新增 6 英寸硅基晶圆年产能 42 万片。

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　　而2026年的定增预案泄漏，7亿元的晶圆代工形状，快乐彩app官方下载仍是是新建6英寸功率半导体晶圆代工产线，每月产能高达6万片，年产能高达72万片。

开首：公告

　　民德电子近期的投资者关系步履纪录表泄漏，当今的6英寸硅基功率器件约4万片/月，在此基础上再增多150%，能否消化是个问题。

　　比较产能消化风险，民德电子在6英寸的晶圆产能上的大幅扩产，是否会退出历史舞台是一个更蹙迫的问题。

　　当今，台积电、三星等国际大厂均聚焦资源进入薪金率更高的先进制程，以扩大 12 英寸晶圆加工产能。

　　民德电子示意，台积电与三星逐渐减弱 6、8 英寸产能，实质上是一场熟识工艺供给侧的“落潮”——但对中国大陆晶圆厂而言，反而掀开了一个极其贵重的窗口期：相接 6、8 英寸存量商场的再分派。跟着国际厂商旧线关停鞭策，6、8 英寸全体供给进入负增长，环球功率与模拟链条的可用产能变得更稀缺，国际客户驱动更网络地寻找替代产能，为大陆熟识制程晶圆厂带来一轮贫寒的客户导入契机与盈利弹性。

　　民德电子称产能再分派如实是一个值得念念考的问题，但产能再分派是否需要陆续膨胀6英寸产能还莫得严谨的数据及策划解释。还有一个问题，即使产能再分派，6英寸和8英寸谁是主流？

　　公开府上泄漏，德国Siltronic AG揣度2025年7月31日透彻住手6英寸及以下晶圆分娩。日本SUMCO2024年文书重组产线，150mm晶圆制造将回荡至印尼，部分将透彻退出。Wolfspeed已关闭两座6英寸SiC晶圆厂，转向8英寸。把柄 Trend Force 报说念，台积电 6 英寸 Fab2和 8 英寸 Fab5 揣度将在 2027 年住手分娩；另，三星揣度在 2026 年下半年关停韩国器兴（Giheung）的 8 英寸 S7 厂。这些事件或评释一个趋势，环球主要硅片和代工大厂正在策略性地撤出6英寸商场，将资源网络于8英寸和12英寸晶圆，以提高成果和利润。

　　SEMI SMG 主席矢田银次示意：2025~2026 年晶圆商场呈现出不同时刻节点之间的分化趋势，全体商场瞻望呈现双轨轨迹： 先进制程需求执续更生且时刻不休跨越 ，而熟识时刻细分商场的需求则呈现严慎且渐进式的反弹 。

　　据TrendForce数据，2026年环球8英寸晶圆厂总产能揣度将同比着落2.4%，而12英寸晶圆产能执续膨胀。

　　策划觉得，在当代半导体产业的浓烈竞争中，高效、低老本和快速迭代的中枢目的使6英寸晶圆越来越难跟上发展趋势。6英寸晶圆进入“红海”竞争或仅仅时刻问题，夙昔中枢竞争力基本在8英寸、12英寸晶圆居品上。但6英寸晶圆在特定边界仍将保执一定需求：比如在宽禁带半导体商场，6英寸碳化硅（SiC）晶圆在2024年仍占据约38%的商场份额，主要用于电动汽车、工业应用和电源疏导建设。

　　上市公司连亏两年 实控东说念主大量套现

　　民德电子2017年在A股IPO，融资2.34亿元。自2017年IPO后，公司从条码识别跨界半导体，通过常常的收购、增资、参股，完成了对晶睿电子、广芯微、芯微泰克等的一系列投资。当今，公司已通过控股子公司广芯微和广微集成、参股公司晶睿电子和芯微泰克等，完成了功率半导体晶圆材料、芯片筹画和晶圆代工产业链环节圭臬的布局。

　　民德电子的发展模式诚然构建了“全产业链”故事，但上市公司的盈利却不尽如东说念倡导，流通两年损失，实控东说念主在定增预案出台的3个月前大量减执套现。

　　2023年，民德电子归母净利润仅0.13亿元，同比大降86%。2024年，公司归母净利润损失1.14亿元，由盈利转巨亏。把柄2025年纪迹预报，公司揣度归母净利润损失0.7亿元至1.3亿元；扣非归母净利润损失1.5亿元至2.1亿元，损失愈发严重。

开首：公告

　　事迹颓唐，民德电子实控东说念主还开启减执模式。自2025年11月6日起至2025年11月18日减执时代，公司实控东说念主之一许香灿通过巨额交游神色累计减执公司股份3，398，300股，套现约6500万元。

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